石油石化:2月份中国的原油进口数据快评

  报告提要：
　　2月份中国原油进口为1851万吨，折合每日483万桶，仅低于2009年12月每日逾500万桶的记录水平。除去春节因素，1-2月进口累计同比增长45.8%。考虑到今早公布的国内产量数据，我们计算国内的表观消费量累计同比增长25%。
　　成品油方面，我们注意到2月中国进口成品油289万吨，出口成品油160万吨。2010年1至2月份，中国累计进口成品油543万吨，同比减少5.7%；累计出口成品油430万吨，同比增长63.8%。此外，累计净进口量下降64%。
　　成品油出口大幅增长的趋势实际上是从09年一月份以后开始出现的。这一方面是由于国内炼油产能的增加，另一方面是因为新成品油定价机制采用了原油成本加成的办法，高利润刺激炼厂提高产能利用率和增强了其进口原油的冲动。而库存的压力则被转嫁在零售端，或者通过出口的方式缓解。
　　虽然由于出口的增加，我们认为二月份的原油进口数据并不能完全说明国内终端需求出现同步等幅增长，但是由于原油价格的上涨和成品油提价预期，以及汽车销量的稳步增长，我们预计三月份的原油进口仍将保持在较高的水平。

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